央行行长易纲1小时重 磅讲话来了!来看十大要点

德州麻将 2019-05-27 22:10120http://www.yuanfen365.comadmin

(原标题:央行行长易纲1小时重磅讲话来了!这有最全梳理,来看十大要点)

12月13日 ,央行行长易纲出席“长安讲坛”,并在会上发表题为“中国货币政策框架:支持实体经济,处理好内部均衡和外部均衡的平衡”的主旨演讲。

讲话中,易纲主要介绍了中国当前的货币政策框架、今年货币政策支持实体经济的主要举措、当前存在的主要金融风险及防范对策、以及货币政策如何把握内外部均衡的平衡。

此次活动易纲全程讲了近一个多小时,内容非常丰富,券商中国将全部讲话内容和PPT内容归纳总结成十大方面,同时,从中梳理出以下几个值得关注的亮点:

1、货币政策调控的最好策略就是加强逆周期调控,当经济衰退或者遭遇外部冲击时,应及时出手,稳定金融市场,增强公众信心。

2、民企债务融资支持工具的设计是体现市场化,尤其是注重控制管理部门的权力,让其不参与企业名单的选择和对工具定价的干预。

3、尽管易纲提过“影子银行是必要补充,但要依法规范经营”,这句话被不少人认为是监管部门对影子银行的监管基调要发生变化,但厘清此话的上下文内容可以发现这是误读。易纲是先提及影子银行业务是金融风险的一大重要来源,再提出这不代表全盘否定影子银行,强调影子银行业务要依法规范经营。

4、货币政策要把握内外部均衡的平衡,即以我为主兼顾外部。如果经济处于下行周期,就需要一个相对宽松的货币条件,但也不能太宽松,否则会影响汇率。

要点一:货币政策正向价格型调控为主转变 利率走廊已基本建立

易纲表示,作为货币政策的一个目标——保持币值稳定还要有一个中介目标,过去央行将广义货币(M2)作为货币的中介目标,因为M2是可测的,也是可控的。但是随着市场化经济的发展,M2的可测性和可控性以及与实体经济的相关性下降。2012年起,央行引入社会融资规模作为参考指标。但从国际经验看,货币政策调控逐渐从数量型调控向价格型调控转变,目前各国的中央银行都以利率调控为核心,因为利率在供给和需求中起决定性作用,因此,要更加注重市场利率,强化价格型调控和传导机制。

央行也正在实践从数量调控为主向价格调控为主的转变,究竟以哪个为主?对此,易纲称,“我只能说我们正在从数量调控为主向价格调控为主转变的过程中,两者都要用,相对过去,价格调控越来越重要,但由于我们的基础、体制机制、人们的思维习惯,数量调控目前也没有放弃,它也很重要。所以,中国的特点就是数量调控和价格调控都在用”。

央行货币政策在向价格调控转型的过程中,构建利率走廊是重要一环。易纲称,利率走廊中比较重要的利率就是七天回购利率(DROO7),是机构之间的交易,之所以重要是每天交易量很大,对市场利率发生影响。利率走廊的上限是常备借贷便利利率(SLF),下限是央行超额准备金利率(0.72%),DR007利率就在这个上下限之间。

“不过,由于市场每天交易量很大,交易差异都很大,真要把DR007保持在上下限中间也是不容易的。但从近几年的趋势看,我们已基本建立起利率走廊。”易纲称。

要点二:解释为何要建立宏观审慎政策

近年来,央行除了探索货币政策从数量型调控为主向价格型调控为主转变为,另一大针对货币政策框架的改革,就是建立货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架。

易纲表示,所谓宏观审慎,就是要考虑金融稳定和防范系统性风险,是逆周期的调节。有的时候货币政策可以数量调控(如限制贷款规模),但目前已经尽量不用;价格调控则主要体现在市场的资金供给和需求由利率决定,风险高的主体使用的资金利率就要高,风险低的主体资金利率就可以低一些。

“数量调控虽然简单,但也有弊端,最大的弊端就是不符合市场规律,长官拍脑袋进行分配可能不准,这其中可能会存在寻租、利益输送等腐败事件的发生。价格调控虽然比数量调控好,但有的时候工作的效率不是那么高,达不到调控目的。”易纲说,所以在各国的实践中,尤其是应对危机的实践中,大家越来越认识到宏观审慎政策的重要性,要探讨建立货币政策和宏观审慎政策双支柱框架。

据易纲介绍,央行在国际上率先开展宏观审慎政策实践,主要体现在以下四方面:

1、宏观审慎评估体系(MPA)

2、针对跨境资本流动的宏观审慎管理:资金流入流出有的时候会产生羊群效应,造成非理性恐慌,这个时候就需要考虑宏观审慎政策

3、住房金融宏观审慎政策:主要从保护金融资产安全的角度进行逆周期调节

4、探索对金融基础设施实施宏观审慎管理:包括清算、支付、托管等金融基础设施

要点三:信用收缩和经济下行的压力有所加大,货币政策应对冲收缩效应

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